Thị trường vốn đầu năm 2019

Thị trường vốn đầu năm 2019

Tín dụng tăng trưởng 2,9%|quý; Lãi suất tiết kiệm của ngân hàng cao hơn lãi suất trái phiếu doanh nghiệp-điều lạ gì đang xảy ra ở thị trường vốn ?
Gần đây, thị trường vốn xuất hiện một số diễn biến lạ. Xâu chuỗi lại thấy có &i điều thú vị chia sẻ với mọi người.
1- Tính đến 25/3/2019, tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế trong quý I /2019 đạt 2,28% trong khi chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2019 là 14%.
2- Trong 10 năm gần đây, tăng trưởng tín dụng giảm dần một cách khá bền vững từ mức đỉnh xấp xỉ 38% &o năm 2009, & khá ổn định ở mức trung bình 18,1% trong giai đoạn 2015-2017, năm 2018 tăng trưởng tín dụng 14%;
3- Tháng 4/2019 lần đầu tiên sau nhiều năm & rất hiếm thấy lãi suất tiền gửi của một số NHTM đã vượt lãi suất trái phiếu doanh nghiệp;
4- Ngân hàng nhà nước đang dự thảo Thông tư 43, theo đó sẽ giới hạn tỷ trọng dư nợ giải ngân trực tiếp trong tổng dư nợ tín dụng tiêu dùng của công ty tài chính dưới 30%.

Phân tích 1 & 2 ta thấy. Năm 2009 là năm đỉnh điểm của tăng trưởng tín dụng tới gần 38% kéo theo hệ lụy sốt BĐS trên diện rộng, kinh tế vĩ mô bất ổn, sản suất đình đốn… từ khi Cp, Ngân hàng nhà nước kéo lãi suất xuống mức ổn định 18,1 % trong giai đoạn 2015-2017, & 14%năm 2018 nền kinh tế ổn hơn rất nhiều. So với giai đoạn trước – thời điểm tín cao thì duy trì tín dụng thấp & ổn định làm cho kinh tế vĩ mô cũng dần ổn định, chất lượng tín dụng tốt hơn rất nhiều, tỷ lệ nợ xấu giảm, tăng trưởng GDP tốt, hiệu quả sử dụng vốn tăng…. Trong điều kiện chính sách vĩ mô, chính sách tài khóa không mở rộng được (kiểm soát chi tiêu, trần nợ công) nên tăng trưởng chủ yếu phụ thuộc &o chính sách tiền tệ. Cho phép ta nhận định tăng trưởng tín dụng thấp sẽ là xu thế CP, Ngân hàng nhà nước lựa chọn. Thời báo tài chính (ngày 10/12/2018) thể hiện quan điêm trên: Tăng trưởng tín dụng trong 3-5 năm tới sẽ duy trì ở mặt bằng khoảng 14%/năm, thấp hơn so với giai đoạn 2015-2017 xuất phát từ cả cung & cầu tín dụng.
Năm 2018 chỉ tiêu là 17% nhưng Cp, Ngân hàng nhà nước hài lòng với kết quả 14%. Với logic & lập luận như vậy thì việc quý I/2019 đạt 2,88% thì có thể tăng trưởng tín dụng cả năm nay cũng sẽ thấp hơn đáng kể so với chỉ tiêu 14% vì đang có cái đuôi “ có điều chỉnh phù hợp với diễn biến, tình hình thực tế”. Với nhưng gì thấy được từ 1 & 2 cho phép ta nhận định không có chuyện cung tiền tăng đột biến trong năm nay & có thể cả năm 2020, cung tiền cho nền kinh tế sẽ duy trì ở mức ổn định & giảm dần.

lai-suat-ngan-hang-moi-2019

Ở điểm 3, có một nghịch lý vì rằng để huy động được vốn dài hạn thông qua trái phiếu, Doanh nghiệp phải trả lãy suất cao hơn nhiều so với NH vì mức độ tin cậy thấp hơn, không được đảm bảo bằng tài sản và không có bảo hiểm tiền gửi như ngân hàng. Ấy vậy mà giờ đây nhiều Ngân hàng thương mạilại huy động vốn dài hạn với lãi suất cao hơn so với lãi suất trái phiếu Doanh nghiệp có tiếng như Vingroup, Masan, Novoland. Ví dụ: SHB công bố lãi suất lên tới 8,6%/năm, 8,7%/năm và 8,8%/năm cho các kỳ hạn 18,24 và 36 tháng; ngân hàng SCB công bố 8,55%/năm hay Ngân hàng Bản Việt 8,6% cho kỳ trên 18 tháng. Trong khi đó TCBS đang giới thiệu trái phiếu kỳ hạn 16 và 21 tháng của Vingroup là 8,61%/năm và 8,4%/năm, trái phiếu kỳ hạn của Masan Group chỉ có 7,88%/năm.

Rõ ràng là các Ngân hàng thương mại đang rất khát vốn dài hạn; Và có vẻ như các Ngân hàng thương mạiđã bị sốc với Thông tư 16/2018/TT-NHNN, sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 36/2014/TT-NHNN dù biết rõ lộ trình của NHNN và đã có thời gian nhiều tháng trước ngày hiệu lực 1/1/2019. . Theo đó các ngân hàng phải giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn để cho vay trung dài hạn từ 60%, xuống 50% từ đầu năm 2017, kế tiếp là 45% từ đầu năm 2018 và 40% từ đầu năm2019; và rất, rất có thể sẽ có một cuộc đua lãi suất cho các kỳ dài hạn không chỉ giữa các ngân hàng với nhau mà còn giữa các ngân hàng với các doanh nghiệp phiếu hành trái phiếu.

Với điểm 4, mặc dù thoạt nghe có vẻ không liên quan nhiều tới thị trường vốn. Tuy nhiên với con số tăng trưởng hàng năm 55% đến 65% và dư nợ chiếm khoảng 20% tổng dư nợ của nền kinh tế, cho thấy tiềm năng rất lớn của thị trường tín dụng tiêu dùng Việt Nam. NHNN đã nhanh tay ra đòn nhằm hạn chế rủi ro do việc sử dụng vốn vay không đúng mục đích…
Xâu chuỗi các điểm trên cho phép ta nhận định những lĩnh vực cần vốn như chứng khoán, BĐS đặc biệt là thị trường cần vốn dài hạn như BĐS chắc chắn bị tác động mạnh theo hướng khó khăn, thanh lọc sẽ cao hơn và sẽ có đổ vỡ đối với những chủ đầu tư, cá nhân sử dụng đòn bảy tài chính cao.

 
ĐƯỜNG DÂY NÓNG ĐK MUA CĂN HỘ : 0987.907.165